在餐饮业纷纷开始融资的时候，我不禁想问在你们融资前，真的考虑好了么？真的做好准备了么？下面以张兰为例子来看看你真的准备好了么。

在多数餐厅还处于只满足顾客吃饱问题上时，俏江南已经开始追求让顾客吃好，于是高雅的就餐环境成为俏江南的显著的卖点。不仅如此，张兰还不遗余力的提升俏江南的品牌层次，至08年俏江南跻身中高端餐饮，并拥有数十家分店。

2008年全球金融危机的爆发，成为餐饮业与资本结合的分水岭资本为规避周期性行业的波动，开始成规模地投资餐饮业，在短时间内涌现出百胜入股小肥羊、快乐蜂收购永和大王、IDG投资一茶一座、红杉资本投资乡村基等资本事件，全聚德与小肥羊先后于A股及港股成功上市，2009年湘鄂情登陆A股。这无疑给中国内地的餐饮业注入了资本兴奋剂。在这种背景下，既有规模优势又有高端标签、还有奥运供应商知名度的俏江南，很快收到来自资本的橄榄枝。

2008年下半年，张兰结识了鼎晖投资的合伙人王功权。俏江南张兰与鼎晖王功权，前者急需资金扩张，后者则是有意愿入股的金主，二者自然一拍即合，签订对赌条款。

接下来，不妨具体来看看，俏江南是如何随着时间和局势的演进，使协议中的系列条款被多米诺式恶性触发。

融资后的俏江南变得高调起来，张兰四处公开演讲、接受访问，当时关于俏江南的报道，满是张兰的口号式愿景—“要做全球餐饮业的LV(路易·威登)”、“下一个十年末进入世界500强”、“再下一个十年末成为世界500强的前三强”。就在此期间，其儿子汪小菲与台湾明星大S(徐熙媛)的婚恋，成为媒体娱乐版追逐的头条，客观上也大幅增加了俏江南的曝光度。

因为条款的束缚，俏江南不得不加速自己的IPO进程。

2011年3月，俏江南向中国证监会提交了于A股上市的申请。考虑到A股上市的排队企业数量以及审核流程，要实现2012年底之前上市，时间已经相当紧迫了。

天有不测风云，上市申请提交之后，俏江南的材料实际处于“打入冷宫”状态，监管层冻结了餐饮企业的IPO申请。在此之前，整个A股市场仅有2007年上市的全聚德和2009年上市的湘鄂情两家餐饮上市公司。当时除了俏江南之外，与其遭遇相同命运的，还有比俏江南更早提交上市申请的顺峰集团、狗不理和广州酒家等餐饮企业。据称，餐饮企业的IPO申请之所以处于冻结状态，原因是，“采购端与销售端都是现金交易，收入和成本无法可靠计量，无法保证会计报表的真实性”。A股无门，俏江南不得不转战港股。

2012年4月俏江南决定从A股转道赴港上市，那么其必须拆除境内架构转而搭建红筹架构。如果要实现鼎晖投资协议中约定的2012年底之前完成IPO，时间显然已经相当紧迫。而横在面前的10号文《关于外国投资者并购境内企业的规定》又是一道不小的槛，如何以最快捷的方式规避10号文成为首当其冲问题。按照法律界的实践来看，张兰变更国籍显然成为规避10号最快捷的方式。

可是，屋漏偏逢连夜雨。即便境外上市的政策障碍规避了，市场的寒冬却令俏江南的上市之旅前景依然黯淡。加之2012年12月 “中央八项规定”出台，受此影响，奢侈品、高档酒店、高端消费等皆受影响。这对定位于中高端餐饮的俏江南无疑造成了沉重的打击。

2012年12月初，俏江南集团总裁安勇对外透露，俏江南赴港IPO已通过聆讯。在此之前，俏江南在投行的带领下拜会了香港市场的各路机构投资者，但在市场寒流面前，潜在投资人显然不可能给出高估值，投资人愿意出的价格与张兰的预期相差过于悬殊。张兰决定等待更好的股票发行时间窗口。可是，张兰不但没有等来市场的回暖，反而是形势的每况愈下。即便鼎晖同意IPO的时间点延后半年，俏江南的赴港上市也没能实现。

如果俏江南最早不是选择A股，而是直奔港股而去，则其可能在高端餐饮寒潮到来之前的2011年就实现了IPO。俏江南及张兰的命运也就截然不同。看了俏江南的故事，不知各位餐饮老板会不会改变对于资本融资的看法，我还是奉劝各位一下，融资前做好全程计划给自己留有余地。

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